SES تدافع عن التوقعات المالية بعد خفض Moody

تامبا ، فلوريدا-انتقلت SES إلى طمأنة المستثمرين حول استقرارها المالي في 18 فبراير بعد تصنيف Moody's على مستوى مشغل الأقمار الصناعي في Luxembourg من مستقر إلى سلبي.

وكالة التصنيف تأكيد تصنيف SES's BAA3 على المدى الطويل -من الدرجة الأولى فوق درجة عدم الاستثمار-مع الإشارة إلى الضغوط التنافسية وعدم اليقين حول تدفقات الإيرادات المستقبلية.

رداً على ذلك ، أصدرت SES تحديثًا ماليًا قبل إعلان أرباحها الأسبوع المقبل ، مشيرًا إلى أنه من المتوقع أن تتجاوز نتائج عام 2024 كاملة التوقعات ، مع إيرادات في الطرف العلوي من نطاقها المتوقع من 1.94-2 مليار يورو (2-2.1 مليار دولار) .

من المقرر أن تتجاوز EBITDA المعدل ، أو الأرباح قبل الفوائد ، والضرائب ، والاستهلاك ، والإطفاء ، توقعاتها من 950 مليون إلى 1 مليار يورو.

قال SES لها مخطط 3.1 مليار دولار الاستحواذ على Intelsat لا يزال على المسار الصحيح لإغلاقه في النصف الثاني من عام 2025 ، حيث وضعت الشركة المشتركة لنمو السنوي المنخفض إلى منتصف الرقم من 2024 إلى 2028 ، ونمو EBITDA من منتصف الرقم ، وتوليد تدفق نقدي حر قوي.

“لا تزال SES ملتزمة بالحفاظ على مقاييس درجة الاستثمار” ، ذكرت الشركة.

تحديات السوق

على الرغم من هذه التوقعات النمو ، استشهد Moody's باستحواذ Intelsat في تخفيض مستوى التوقعات ، مما يشير إلى الارتفاع المتوقع في صافي الديون لتمويل الصفقة كعامل إضعاف الملف المالي لـ SES.

وقال نائب رئيس تصنيف مودي ، إرنستو بيسانيو ، “إن تغيير التوقعات إلى السلبية يعكس زيادة المخاطر من حيث الأداء التشغيلي ومسار التخفيضات في SES و INTELSAT Contity” ، بسبب المنافسة المتزايدة ومخاطر الابتكار العليا في صناعة القمر الصناعي “.

ومع ذلك ، لاحظت Moody أن Deleveraging يمكن أن تبدأ في عام 2026 إذا حققت المجموعة المدمجة التآزر ونمو الأرباح. بيع محتمل لأصول طيف C-band إضافية يمكن أن يسرع أيضًا هذه العملية ، على الرغم من أن التوقيت والعائدات المحتملة لا تزال غير مؤكدة.

يعتبر SES ، الذي يدير أسطولًا من أقمار المدارات الأرضية والمتوسطة لخدمات البث والنطاق العريض ، عملية الاستحواذ على Intelsat كمحرك رئيسي للنمو لأعمال الاتصال الخاصة بها.

لدى Intelsat شراكة وثيقة مع شركة OneWeb للمشغل الفرنسي Eutelsat OneWeb – المنافس الوحيد المفيد اليوم لـ SPACEX's Starlink في LEO.

بينما تتوقع Moody أن ينمو الطلب على خدمات الاتصال ، حذرت الوكالة من خطر محتمل من زيادة العرض.

وقال موديز: “هذا بسبب استمرار نمو العرض من الأقمار الصناعية للمدار غير الجيولوجي (NGSO) ، وخاصة في سوق النطاق العريض للمستهلك-وهو سوق لا يستهدفه SES و Intelsat”.

“على الرغم من أن SES و Intelsat ليس لديهم عمليات في هذا السوق ، إلا أننا نعتقد أن هناك خطرًا من أن بعض الفائض من السعة في النطاق العريض للمستهلكين يمكن إعادة توجيهها إلى عمودي السوق الآخرين حيث يكون للكيان المشترك وضعًا قويًا ، مثل البحرية والطيران والحكومة ، يحتمل أن يؤدي إلى سعة مفرطة في تلك المناطق. ”

ومع ذلك ، لاحظت Moody أن بعض عملاء الحكومة والبحرية والطيران لديهم متطلبات تنظيمية وفنية أكثر صرامة ، مما يجعلهم أقل عرضة لاعتماد قدرة زائدة من الأسواق الأخرى.

لمواجهة الضغوط التنافسية ، قالت الوكالة إن مجموعة SES-INTELSAT مجتمعة تخطط لتمييز نفسها مع حلول متعددة المدارس ، وتسليط الضوء على خبرة SES في هذا المجال كميزة رئيسية ، لا سيما مع استمرار الاستفادة من المبادرات الأمريكية والأوروبية التي تهدف إلى تأمين المرنة اتصال الفضاء.

في الشهر الماضي ، موديز خفضت تصنيف عائلة شركة Eutelsat على المدى الطويل من BA3 إلى B2 ، دفعها إلى أراضي غير استثمار.

وقال Bisagno إن التصنيف يعكس “أداء Eutelsat طويل المدى مقارنة بتوقعاتنا السابقة ، في ضوء المساهمة الأبطأ المتوقعة من OneWeb” ، حيث تستمر قضايا القطاع الأرضي في تأخير الخدمات العالمية.

في 14 فبراير ، Eutelsat سجلت 535 مليون يورو ذوي خداع على أصولها الجيولوجية ، من بين التحولات الاستراتيجية الأخرى لمواجهة هيمنة ستارلينك المتزايدة.

متعلق ب