يدعو Schnabel من البنك المركزي الأوروبي إلى نقاش حول “التوقف” إلى التخفيضات

تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.

خفضت الوصي النقدي في منطقة العملة أسعار الفائدة بسرعة منذ الصيف ويتم ترشيحها على نطاق واسع للقيام بذلك مرة أخرى عندما يجتمع مجلس الحكم في أوائل مارس ، وسط علامات على النمو الضعيف.

لكن البنك المركزي الأوروبي هوك إيزابيل شنابل ، عضو المجلس التنفيذي المكون من ستة أشخاص والذي يحدد نغمة اجتماعات الأسعار ، أخبرت أوقات فاينانشال تايمز أن البنك المركزي يجب أن يبدأ “الآن” في مناقشة “توقف مؤقت أو توقف” إلى التخفيضات.

تسلط الملاحظات الضوء على التوترات المتزايدة داخل البنك المركزي الأوروبي بسبب النظرة الاقتصادية وتميزت أقوى علامة حتى الآن على أن بعض أعضاء مجلس الحكم يعتقدون أنهم يحتاجون قريبًا إلى إبطاء التخفيضات – أو حتى التوقف -.

وقال شنابل: “تُظهر البيانات أن درجة التقييد قد انخفضت بشكل كبير ، إلى النقطة التي لم يعد بإمكاننا فيها القول بثقة أن سياستنا النقدية لا تزال مقيدة” ، مضيفًا: “علينا الآن أن نبدأ المناقشة على إلى أي مدى يجب أن نذهب. أنا لا أقول أننا هناك بعد. لكن علينا أن نبدأ المناقشة “.

الأسواق المالية هي الأسعار في ثلاثة تخفيضات في أسعار الربع الأخرى بحلول نهاية العام-جزئياً لأن رئيس البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد في أواخر يناير بعد التخفيضات الأخيرة في البنك المركزي بأنه “من السابق لأوانه تمامًا” لمجموعة الأسعار للنظر في الأسعار تغيير المسار.

حذر حاكم بانك دي فرنسا فرانسوا فيليروي دي غالهاو هذا الشهر من أن سياسات التجارة الحمائية للبرنامج الأمريكي دونالد ترامب من المحتمل أن تنخفض النشاط في منطقة يكون فيها النمو ضعيفًا بالفعل.

بينما دعمت شنابل معدلات خفض الشهر الماضي ، قالت إنه بالنسبة لها ، “لم يعد اتجاه السفر واضحًا جدًا”.

أشار شنابل إلى أن المستثمرين لم يكونوا يسعدون بالكامل في تخفيض ربع نقطة آخر في اجتماع البنك المركزي الأوروبي في أبريل. وقالت: “لذا فإن الأسواق ليست متأكدة تمامًا”. اعتبارا من ظهر يوم الثلاثاء ، أرفقت الأسواق فرصة بنسبة 60 في المائة لتخفيض معدل في تصويت أبريل.

خفضت البنك المركزي الأوروبي تكاليف الاقتراض بمقدار 125 نقطة أساس منذ يونيو ، مع أسعار الفائدة الآن عند أدنى مستوى في عامين عند 2.75 في المائة. وفي الوقت نفسه ، ارتفع التضخم السنوي قليلاً منذ الخريف ، وضرب 2.5 في المائة في يناير.

لقد كان الآن أعلى من هدف البنك المركزي 2 في المائة لمدة ثلاثة أشهر.

حذر شنابل من أن التضخم المحلي “لا يزال مرتفعًا” وأن نمو الأجور “لا يزال مرتفعًا” ، وسط “صدمات جديدة على أسعار الطاقة”.

كانت “لم تعد متأكدة” من أن تكاليف الاقتراض في منطقة اليورو كانت تقيد الطلب وتخفيف التضخم.

وقال شنابل: “أنا لا أقول إن سياستنا النقدية لم تعد مقيدة (للنمو)”. “ما أقوله هو أنني لم أعد متأكدًا مما إذا كان لا يزال مقيدًا”.

وقالت إن تركيز المحللين على تحديث حديث لتقديرات موظفي البنك المركزي الأوروبي للمعدل المحايد – الذي لم يتم تعزيز الطلب ، ولا مقيد – كان “مضللاً”.

انتقل النطاق المحايد من ما بين 1.75 في المائة و 3 في المائة إلى ما بين 1.75 و 2.25 في المائة ، وهو ما فسره المحللون على أنهم يمنحون البنك المركزي الأوروبي مساحة أكبر بكثير لخفض تكاليف الاقتراض.

جادل شنابل بأنه ، بسبب القضايا المنهجية ، فإن النطاقين ، اللذين يتعلقان بالربعين الثالث والرابع ، لم يكن قابلاً للمقارنة بشكل مباشر وأن بيانات الربع الرابع كانت مؤقتة. وشددت على أن الطرف العلوي من المعدل المحايد لا يزال مرتفعًا إلى 3 في المائة.

وقالت: “نحن نعلم أننا نعرف القليل جدًا (حول المعدل المحايد)” ، مضيفة أن هذه التقديرات الجديدة “ليست مناسبة جيدًا” لصنع السياسة اليومية.

وقال شنابل إن البنك المركزي يجب أن يركز أيضًا على المخاطر الصعودية على التضخم في مراجعة الإستراتيجية القادمة ، قائلاً إن إطاره الحالي جاء “من عالم مختلف” – حيث كانت ضغوط الأسعار ضعيفة للغاية.

وقالت: “نتطلع إلى الأمام ، يجب أن نضع وزنًا متساويًا في المخاطر في كلا الاتجاهين”.